從“誰給錢給誰”到“只給對的人”：下一代 Launchpad 要重新洗牌
前言
*I*C*O又回來了，各種Launchpad蜂擁而至想分一杯羹。
10月份，Coinbase收購了Echo，并于本月初推出了其Tokens銷售平臺；9月份，Kraken與Legion達成合作。與此同時，Binance與Buildlpad關系密切，而PumpFun則正嘗試通過Spotlight發行實用型Tokens。
這些進展正值投資者對*I*C*O的興趣和信任度回暖之際。
UmbraPrivacy在MetaDAO上以75萬美元的募資目標最終募集了1.56億美元，而Yieldbasis在Legion 上線不到一天就超額認購了98倍。AriaProtocol在Buildpad上被超額認購了20倍，吸引了超過3萬名用戶參與。
隨著*I*C*O開始以數倍于發行價的價格籌集資金，過濾噪音就顯得尤為重要。
在我們此前的一篇文章《Crypto領域的資本形成》中，Saurabh闡述了Crypto領域的資本形成是如何演變的。他探討了諸如 FlyingTulip 的投資模式和MetaDAO的*I*C*O等新型融資架構如何試圖解決團隊、投資者和用戶之間潛在的利益沖突。每一種新模式都聲稱能夠更好地平衡各方利益。
雖然這些模式的成功與否還有待檢驗，但我們看到各個 Launchpad 正在嘗試以不同的方式解決投資者、用戶和團隊之間的矛盾。他們通過允許項目方在公開Tokens銷售中自主選擇投資人，來實現投資者名冊（CapTable）的精選。
在今天的文章中，我將帶大家了解投資者篩選發生的原因和方式。從先到先得到精選持幣人
2017年至2019年間，*I*C*O投資大多采用先到先得的模式，投資者蜂擁而至，試圖以較低的估值入場，通常是為了在項目啟動初期快速獲利。對300多個*I*C*O項目的研究數據顯示，30%的投資者在項目啟動后的第一個月就退出了。
這使得資本重新回流*I*C*O投資，項目認購額遠超預期。
新一代Launchpad同時也在著力打造一個與項目長期愿景一致的投資社區。
Coinbase收購Echo后，宣布推出自己的Tokens銷售平臺，并著重強調根據用戶與平臺的契合度進行篩選。目前，他們通過追蹤用戶的Tokens出售模式來實現這一點。在銷售開始后30天內出售Tokens的用戶將獲得較低的分配額度，更多契合度指標也將很快公布。
下一代Launchpad
目前，Legion、Buildlpad、MetaDAO和Kaito等平臺正在涌現，成為新型 Launchpad的代表。第一步是對*I*C*O項目進行審核，以確保投資者對 Launchpad平臺的信任；下一步則是審核參與的投資者，以確保資金分配符合項目標準。
Legion秉持以績效為導向的分配理念，提供最全面的社區成員排名系統。該平臺已成功完成17次Tokens發行，最近一次Tokens發行的超額認購率高達約100倍。
為了確保Tokens在超額認購的銷售中能夠到達合適的人手中，每個參與者都會被分配一個Legion分數，該分數綜合考量了他們在跨協議的鏈上歷史記錄和活動、開發者資質（例如GitHub貢獻）、社會影響力、網絡覆蓋范圍以及關于他們打算對項目做出的貢獻的定性陳述。
在Legion上推出產品的創始人可以選擇分配權重指標，例如開發者參與度、社交影響力、KOL（關鍵意見領袖）參與度或社區教育貢獻，并相應地分配權重。
Kaito 則采取了一種更具針對性的方法，將部分份額分配給積極參與Twitter討論的“發言者”。參與度會根據用戶的投票信譽和發言影響力、質押的$KAITO 數量以及創世NFT的稀有度進行加權分配。項目方可以從這些優先支持者類型中進行選擇。
Kaito的模式能夠幫助項目吸引有影響力的社交媒體參與者作為早期投資者。這種策略對于極度依賴初期曝光的項目尤其有用。
Buidlpad的核心理念是基于資金的分配。用戶質押的資金越多，參與Tokens銷售獲得的Tokens就越多。然而，這也使得只有擁有資金的錢包才能參與。
為了平衡這種以資本為基礎的體系，Buidlpad引入了“團隊系統”，通過內容創作、教育推廣、社交推廣等社區行為給予排行榜積分和額外獎勵。
在這四家Launchpad ，MetaDAO最為獨特。通過MetaDAO*I*C*O 募集的資金被置于鏈上金庫，并采用一種名為Futarchy的市場化治理機制。Futarchy本質上是底層Tokens的期貨交易，但其交易依據是治理決策而非價格。
所有籌集的資金都存放在鏈上金庫中，每一筆支出都由條件市場進行驗證。團隊必須提出資金使用計劃，Tokens持有者則押注這些行動是否能創造價值。只有當市場達成一致時，交易才能完成。
MetaDAO*I*C*O的投資者參與無需許可且完全開放，每位投資者都會根據其投入的資金獲得相應的Tokens分配。然而，Tokens持有者的社區建設和利益一致性是在*I*C*O結束后進行的。每個提案在Futarchy中都是一個市場，交易者可以在提案通過時出售Tokens，也可以購買更多。因此，Tokens持有者群體會根據最終決策而形成。
雖然本文重點討論了精選分配方案，但從項目方的角度來看，在決定啟動*I*C*O之前，還有許多其他因素需要考慮，例如項目篩選標準、創始人的靈活性、平臺費用和上線后的支持。以下對比表格可以幫助你一目了然地了解所有這些因素。
Web3可以通過基于可驗證信譽系統的激勵機制，將用戶、交易者和貢獻者聚集在一起。如果沒有相應的機制來剔除不良行為者或吸引合適的參與者，大部分社區Tokens銷售仍將處于不成熟階段，充斥著既有信徒也有非信徒的混雜群體。目前的 Launchpad 為團隊提供了一個改進Tokens經濟體系并邁出正確第一步的機會。
項目需要一些工具來識別生態系統中的合適用戶，并獎勵他們做出的實際貢獻。這包括具有影響力且背后擁有活躍社區的用戶，也包括為他人創造實用應用和體驗的創始人或建設者。這些用戶群體在推動生態系統發展方面發揮著重要作用，應該激勵他們長期留存。
如果目前的勢頭能夠保持下去，下一代 Launchpad 或許能夠幫助解決Crypto領域的社區啟動問題，而空投一直未能解決這個問題。