行情不斷走低 巨鯨、DAT、ETF們都怎么樣了？
鄧通，金色財(cái)經(jīng)
2025年11月21日，Bitcoin跌至8.34萬(wàn)美元，Ethereum跌破2800美元，加密總市值下探至3萬(wàn)億美元以下，現(xiàn)報(bào)2.97萬(wàn)億美元，24小時(shí)跌幅8.7%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：CaprioleInvestments
CaprioleInvestments的數(shù)據(jù)還顯示，這些公司中的大多數(shù)的市值與凈資產(chǎn)值之比(mNAV)（用于評(píng)估數(shù)字資產(chǎn)庫(kù)估值的指標(biāo)）已跌破1，表明其融資能力受損。
來(lái)自StrategicETHreserve.xyz的數(shù)據(jù)顯示，自11月11日以來(lái)，戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備和ETF的總持有量已減少了280,414ETH。
據(jù)SaylorTracker最新數(shù)據(jù)顯示，Bitcoin財(cái)庫(kù)公司Strategy的Bitcoin持倉(cāng)市值大幅降低至561.1億美元，mNAV為1.01，當(dāng)前其持有的649,870枚特幣浮盈已跌破100億美元，降至77.38億美元，整體收益率跌至16%。Strategy的Bitcoin平均購(gòu)買(mǎi)均價(jià)現(xiàn)為74433美元，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格跌破該價(jià)位僅有約1.1萬(wàn)美元距離。
Strategy凈資產(chǎn)值（NAV）近期跌破1，表明市場(chǎng)目前對(duì)該公司的股權(quán)估值低于其持有的Bitcoin價(jià)值，這在歷史上通常是流動(dòng)性收緊和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒升溫的信號(hào)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)狀況惡化，其7.3萬(wàn)美元的成本價(jià)再次受到?jīng)_擊可能會(huì)進(jìn)一步打壓市場(chǎng)情緒，并引發(fā)更大幅度的去風(fēng)險(xiǎn)化。
MSTRmNAV與稀釋股份數(shù)的比較。數(shù)據(jù)來(lái)源：StrategyTracker
11月19日，Strategy執(zhí)行副總裁ShaoWei-Ming再次出售公司股票，他已經(jīng)以200美元的價(jià)格出售5200股MSTR股票，價(jià)值104萬(wàn)美元。三、ETF：BTC、ETH凈流出為主
11月18日，貝萊德旗下的iSharesBitcoin信托基金(IBIT)報(bào)告稱(chēng)，自2024年1月上市以來(lái)，該基金出現(xiàn)了最大的單日凈流出。IBITETF凈流出資金5.2315億美元，超過(guò)了11月14日創(chuàng)下的4.63億美元的此前紀(jì)錄。IBIT是全球最大的現(xiàn)貨BitcoinETF，凈資產(chǎn)達(dá)727.6億美元，自10月下旬以來(lái)資金持續(xù)凈流出。
KronosResearch的首席投資官VincentLiu認(rèn)為，“IBIT資金創(chuàng)紀(jì)錄的流出表明機(jī)構(gòu)投資者正在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。大型資產(chǎn)配置者正在降低風(fēng)險(xiǎn)、收緊敞口并試探入場(chǎng)點(diǎn)，直到宏觀經(jīng)濟(jì)信號(hào)明朗化。一旦信號(hào)明朗化，風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)配置將迅速恢復(fù)。”
BitwiseSolanaETF凈資金流動(dòng)。數(shù)據(jù)來(lái)源：SoSoValue四、后市預(yù)測(cè)1.前景向好
知名交易員PeterBrandt表示，他認(rèn)為Bitcoin不會(huì)像部分Crypto行業(yè)高管預(yù)測(cè)的那樣在年底前突破20萬(wàn)美元。事實(shí)上，他認(rèn)為要達(dá)到這一價(jià)格可能還需要近四年時(shí)間。Brandt周四在X平臺(tái)（原推特）的帖子中稱(chēng)：“Bitcoin下一輪牛市應(yīng)會(huì)將其價(jià)格推至20萬(wàn)美元左右，這一情況預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)在2029年第三季度前后。”同時(shí)他強(qiáng)調(diào)，自己是“Bitcoin的長(zhǎng)期看漲者”。Brandt的預(yù)測(cè)之所以引人注目，原因有幾點(diǎn)。許多知名的Bitcoin支持者，例如BitMEX聯(lián)合創(chuàng)始人亞瑟海耶斯（ArthurHayes）以及BitMine董事長(zhǎng)湯姆李（TomLee），此前都曾預(yù)計(jì)Bitcoin在今年年底前至少能達(dá)到20萬(wàn)美元。就在10月，李和海耶斯還重申了對(duì)這一預(yù)測(cè)的信心。
BitMine董事長(zhǎng)TomLee在接受CNBC采訪(fǎng)時(shí)表示，目前加密市場(chǎng)的疲弱走勢(shì)與10月10日的暴跌高度相似，當(dāng)時(shí)因穩(wěn)定幣定價(jià)錯(cuò)誤引發(fā)史上最大規(guī)模清算，近200萬(wàn)賬戶(hù)被洗出場(chǎng)、流動(dòng)性瞬間枯竭。Lee指出，這類(lèi)去杠桿周期通常持續(xù)約8周，目前已進(jìn)入第6周，市場(chǎng)或正處于調(diào)整尾聲。
Bitwise首席投資官M(fèi)attHougan反駁了市場(chǎng)對(duì)Bitcoin可能進(jìn)入熊市的擔(dān)憂(yōu)。他表示，Bitcoin的價(jià)值在于它作為一種數(shù)字財(cái)富存儲(chǔ)“服務(wù)”，無(wú)需依賴(lài)政府、銀行或其他第三方。Hougan認(rèn)為，盡管近期市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，但機(jī)構(gòu)對(duì)該服務(wù)的需求不斷增長(zhǎng)，支撐著B(niǎo)itcoin的長(zhǎng)期發(fā)展軌跡。
分析師MilkRoad指出：“很有可能未來(lái)還會(huì)經(jīng)歷更多短期陣痛，但未來(lái)2-3周內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。市場(chǎng)情緒低迷并不意味著中期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)新的歷史高點(diǎn)。”
Crypto恐懼與貪婪指數(shù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：CoinGlass。2.前景走弱
Crypto分析機(jī)構(gòu)Bitcoinsensus稱(chēng)：“自2023年1月（熊市結(jié)束）以來(lái)，每周超級(jí)趨勢(shì)指標(biāo)首次轉(zhuǎn)為紅色。”他還補(bǔ)充道：“這意味著，雖然不能確定，但我們可能已經(jīng)看到了熊市開(kāi)始出現(xiàn)的早期跡象。”如果歷史重演，受Bitcoin財(cái)庫(kù)公司需求下降和美國(guó)現(xiàn)貨ETF持續(xù)資金外流的影響，Bitcoin可能會(huì)大幅下跌至75,000美元的低點(diǎn)。