下一輪Crypto周期的結(jié)構(gòu)
作者：arndxt；來(lái)源：X，@arndxt_xo；編譯：Shaw金色財(cái)經(jīng)
最大的結(jié)構(gòu)性啟示是Crypto不會(huì)與宏觀脫鉤。
流動(dòng)性輪換的時(shí)間和規(guī)模、美聯(lián)儲(chǔ)的利率走向以及機(jī)構(gòu)采用模式將決定這一周期如何演變。
與2021年不同的是，即將到來(lái)的山寨幣季節(jié)（如果真的出現(xiàn)）將會(huì)更加緩慢、更具選擇性并且更側(cè)重于機(jī)構(gòu)。
如果美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)降息和發(fā)行債券來(lái)提供流動(dòng)性，同時(shí)機(jī)構(gòu)采用率不斷提高，那么2026年可能成為自1999-2000年以來(lái)最重大的風(fēng)險(xiǎn)周期，Crypto將從中受益，盡管方式更加穩(wěn)健，不會(huì)那么具有爆炸性。
銀行貸款擴(kuò)張（ISM指數(shù)>50）。
降息后貨幣市場(chǎng)基金資金外流。
美國(guó)國(guó)債發(fā)行長(zhǎng)期債券，降低長(zhǎng)期利率。
美元走弱緩解全球融資壓力。
當(dāng)這些因素解鎖時(shí)，Crypto在經(jīng)濟(jì)周期后期通常會(huì)上漲，晚于股票和黃金。4.基準(zhǔn)情形面臨的風(fēng)險(xiǎn)
盡管存在這種樂(lè)觀的流動(dòng)性框架，但仍存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)：
長(zhǎng)期利率上升（源于地緣政治壓力）。
美元走強(qiáng)導(dǎo)致全球流動(dòng)性收緊。
銀行放貸疲軟或信貸條件收緊。
流動(dòng)性在貨幣市場(chǎng)基金中停滯，而非轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
下一個(gè)周期將更多地由Crypto在全球資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性整合來(lái)定義，而非投機(jī)性流動(dòng)性沖擊。
隨著機(jī)構(gòu)資金流入、審慎的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以及政策驅(qū)動(dòng)的流動(dòng)性轉(zhuǎn)變趨于一致，2026年可能標(biāo)志著Crypto從繁榮到蕭條的循環(huán)過(guò)渡到系統(tǒng)的相關(guān)性。