作者：MattCrosby，BitcoinMagazine；編譯：鄧通，金色財(cái)經(jīng)

隨著B(niǎo)itcoin價(jià)格達(dá)到六位數(shù)已成常態(tài)，而更高的價(jià)格似乎已成必然，對(duì)關(guān)鍵鏈上數(shù)據(jù)的分析為市場(chǎng)的潛在健康狀況提供了寶貴的見(jiàn)解。通過(guò)了解這些指標(biāo)，投資者可以更好地預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，并為潛在的市場(chǎng)高峰甚至任何即將到來(lái)的回撤做好準(zhǔn)備。終端價(jià)格

終端價(jià)格指標(biāo)結(jié)合了銷毀幣天數(shù)(CDD)，同時(shí)考慮了Bitcoin的供應(yīng)量，歷來(lái)是預(yù)測(cè)Bitcoin周期峰值的可靠指標(biāo)。銷毀幣天數(shù)衡量了Tokens轉(zhuǎn)移的速度，同時(shí)考慮了持有時(shí)間和Bitcoin的移動(dòng)數(shù)量。

圖2：Puell倍數(shù)已攀升至1.00以上。

現(xiàn)在，Puell 倍數(shù)已回升至1以上，表明礦商將恢復(fù)盈利。從歷史上看，超過(guò)這一門(mén)檻表明牛市周期已進(jìn)入后期，通常以指數(shù)級(jí)價(jià)格上漲為標(biāo)志。在之前的所有牛市中都觀察到了類似的模式。MVRVZ分?jǐn)?shù)

MVRVZ分?jǐn)?shù)衡量相對(duì)于實(shí)際價(jià)值（Bitcoin持有者的平均成本基礎(chǔ)）的市場(chǎng)價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)化為Z分?jǐn)?shù)以考慮資產(chǎn)的波動(dòng)性，它在識(shí)別周期高峰和低谷方面非常準(zhǔn)確。

圖4：AASI表明100,000美元以上的情況過(guò)熱。

最近的數(shù)據(jù)顯示，在Bitcoin從50,000美元迅速攀升至100,000美元后，市場(chǎng)略有降溫，表明市場(chǎng)正處于健康的盤(pán)整期。這一停頓可能為長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)，并不意味著我們應(yīng)該對(duì)中長(zhǎng)期持悲觀看法。已支出輸出利潤(rùn)率

已支出輸出利潤(rùn)率(SOPR)衡量Bitcoin交易的已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。最近的數(shù)據(jù)顯示獲利回吐有所增加，這可能表明我們正在進(jìn)入周期的后期階段。

圖6：VDD有點(diǎn)熱，但不是太熱。

雖然Bitcoin目前的VDD水平表明市場(chǎng)略微過(guò)熱，但歷史表明，在達(dá)到峰值之前，Bitcoin可能會(huì)維持這一區(qū)間數(shù)月。例如，在2017年，VDD表明超買狀況在周期達(dá)到頂峰的近一年前就已出現(xiàn)。總結(jié)

綜合起來(lái)，這些指標(biāo)表明Bitcoin正在進(jìn)入牛市的后期階段。雖然一些指標(biāo)表明短期內(nèi)會(huì)降溫或略微過(guò)度擴(kuò)張，但大多數(shù)指標(biāo)都表明整個(gè)2025年仍有相當(dāng)大的上行空間。本周期的關(guān)鍵阻力位可能出現(xiàn)在150,000美元至200,000美元之間，隨著我們接近峰值，SOPR和VDD等指標(biāo)將提供更清晰的信號(hào)。